Stock liquidity, financial constraints, and innovation in Chinese SMEs

Financial Innovation

Table 3 Correlation Matrix

	INNOV_EXP	INNOV_PAT	CPQS	TSHARE	SHRHFD5	TO	RET	FREE
INNOV_EXP	1.000
INNOV_PAT	0.202	1.000
CPQS	− 0.137	− 0.029	1.000
TSHARE	0.265	0.070	0.100	1.000
SHRHFD5	− 0.212	0.044	− 0.059	− 0.160	1.000
TO	− 0.232	− 0.057	− 0.216	− 0.165	0.002	1.000
RET	0.022	-0.011	− 0.130	0.054	0.020	0.369	1.000
FREE	0.258	0.023	0.117	0.652	− 0.586	0.001	0.031	1.000
VOL	− 0.042	− 0.035	− 0.196	0.015	− 0.025	0.456	0.417	0.003
EARN	0.005	0.004	− 0.296	-0.207	0.173	0.062	0.196	− 0.223
INTAN	0.198	− 0.024	− 0.046	0.051	− 0.206	− 0.064	− 0.011	0.101
LEV	0.204	0.053	0.158	0.238	− 0.081	− 0.099	− 0.023	0.191
ROE	0.105	0.013	− 0.273	− 0.133	0.127	0.001	0.169	− 0.156
Q	− 0.070	− 0.061	− 0.381	-0.115	0.098	0.249	0.462	− 0.124
BTM	0.065	0.070	0.445	0.079	− 0.092	− 0.263	-0.429	0.108
CAPITAL	− 0.022	0.042	− 0.062	-0.175	0.148	0.077	0.005	− 0.148
SALES	0.066	− 0.012	− 0.176	− 0.160	0.014	0.114	0.165	-0.131
lnAGE	0.196	0.029	0.046	0.290	− 0.144	− 0.223	− 0.017	0.232

	VOL	EARN	INTAN	LEV	ROE	Q	BTM	CAPITAL
VOL	1.000
EARN	− 0.057	1.000
INTAN	− 0.016	− 0.098	1.000
LEV	− 0.003	− 0.312	0.025	1.000
ROE	− 0.099	0.722	0.003	− 0.093	1.000
Q	0.393	0.281	− 0.054	− 0.294	0.187	1.000
BTM	− 0.381	− 0.193	0.094	0.073	− 0.139	− 0.720	1.000
CAPITAL	− 0.063	0.153	− 0.146	0.054	0.137	0.028	− 0.025	1.000
SALES	0.007	0.281	0.227	− 0.025	0.350	0.115	− 0.158	0.038
lnAGE	0.006	− 0.105	0.089	0.130	− 0.045	− 0.090	0.075	− 0.143
	SALES	lnAGE
SALES	1.000
lnAGE	− 0.117	1.000

The Pearson correlation coefficients between pairs of variables in the baseline linear model (1) (2) are shown in this table. The definition of all variables is shown in Appendix A