Industry return lead-lag relationships between the US and other major countries

Monteiro, Ana; Silva, Nuno; Sebastião, Helder

doi:10.1186/s40854-022-00439-1

Financial Innovation

Table 5 Cross-industry coefficients of the VAR(1) and significance of Granger causality in the mean from the US to other countries

From: Industry return lead-lag relationships between the US and other major countries

	BM	CD	CS	EN	FI	HC	IN	RE	TEC	TEL	UT
Panel A: Canada
BM	0.116*	0.138*	0.022	0.111*	0.074*	0.084*	0.063	0.105*	0.005	0.072*	0.057*
CD	0.064	0.161*	0.030	0.080	0.082	0.065	0.058	0.087*	0.040	0.107*	0.045*
CS	0.064	0.176*	0.067	0.084	0.091	0.083	0.019	0.117*	0.037	0.085*	0.065*
EN	0.020	0.083*	0.015	0.095*	0.039	0.066	0.036	0.065*	− 0.005	0.044*	0.047*
FI	− 0.003	0.111*	0.020	0.049	0.065	0.069	0.031	0.080*	− 0.021	0.096*	0.046*
HC	0.030	0.148*	0.049	0.066	0.069	0.103*	0.028	0.091*	0.029	0.096*	0.047
IN	0.045	0.154*	0.032	0.069	0.068	0.076	0.063	0.083*	− 0.004	0.083*	0.046*
RE	0.022	0.083*	0.041*	0.057*	0.044	0.052	0.034	0.052*	− 0.013	0.037*	0.045*
TEC	0.010	0.090*	− 0.002	0.034	0.028	0.056	0.040	0.050*	− 0.004	0.064*	0.014
TEL	0.003	0.092*	0.006	0.022	0.024	0.045	0.014	0.045	0.055	0.072*	0.044
UT	0.048	0.085*	0.051	0.035	0.022	0.028	0.013	0.069*	0.025	0.073*	0.105*
Panel B: France
BM	0.099*	0.045	0.006	0.062	0.072	0.027	0.060	0.066	0.026	− 0.054	0.082*
CD	0.059	0.061	− 0.003	0.002	0.046	0.008	0.041	0.027	0.042	− 0.045	0.045
CS	0.061	0.073	0.036	0.015	0.092	0.039	0.095	0.068	0.048	− 0.039	0.076*
EN	0.072*	0.003	0.021	0.134*	0.078*	0.018	0.040	0.064*	0.036	− 0.026	0.088*
FI	0.023	0.005	− 0.004	− 0.008	0.058	0.012	0.006	0.051	0.011	− 0.047	0.036
HC	0.037	0.043	0.021	− 0.008	0.053	0.024	0.049	0.043	0.013	− 0.047	0.039
IN	0.041	0.018	− 0.007	0.015	0.057	0.005	0.033	0.050	− 0.013	− 0.064	0.052
RE	0.036	0.031	0.033	− 0.002	0.026	0.043	0.015	0.043	0.020	− 0.034	0.032
TEC	0.027	0.038	0.002	− 0.001	0.032	0.005	0.035	0.026	0.032	− 0.018	0.031
TEL	0.028	0.022	− 0.039	− 0.057	0.013	− 0.040	0.021	0.038	0.020	0.000	0.039
UT	0.068	0.059	0.061	0.039	0.044	0.066	0.085	0.095*	0.008	− 0.004	0.111*
Panel C: Germany
BM	0.110*	0.105*	0.032	0.073*	0.071*	0.056*	0.100*	0.036	0.017	− 0.007	0.057*
CD	0.091*	0.117*	0.031	0.006	0.078*	0.047	0.071	0.042	0.020	0.003	0.042
CS	0.099*	0.113*	0.069	0.022	0.107*	0.097*	0.081	0.003	− 0.027	− 0.003	0.052
EN	0.078*	0.092*	0.034	0.070*	0.060	0.058*	0.065*	0.023	0.003	0.002	0.051*
FI	0.031	0.065	0.002	0.008	0.058	0.032	0.029	0.017	− 0.020	− 0.008	0.031
HC	0.066	0.077	0.033	0.007	0.060	0.076	0.053	0.003	− 0.040	− 0.013	0.054
IN	0.088*	0.107*	0.024	0.022	0.067	0.052	0.067	0.023	0.000	− 0.013	0.041
RE	0.039	0.056	0.013	0.016	0.043	0.034	0.021	0.017	− 0.021	− 0.014	0.041*
TEC	0.047	0.055	0.009	0.014	0.043	0.031	0.038	0.029	0.018	0.015	0.042
TEL	0.008	0.039	− 0.027	0.031	0.015	− 0.021	0.009	0.016	0.018	0.026	0.010
UT	0.063	0.057	0.030	0.059	0.064	0.049	0.036	0.030	− 0.032	0.001	0.067
Panel D: Japan
BM	0.119*	0.099*	0.104*	0.147*	0.083*	0.068*	0.142*	0.087*	0.117*	0.034	0.026
CD	0.107*	0.128*	0.137*	0.131*	0.091*	0.077*	0.152*	0.131	0.160*	0.067	0.026
CS	0.115*	0.104*	0.097*	0.168*	0.104*	0.117*	0.115*	0.185	0.102*	0.091	0.066
EN	0.081*	0.047*	0.047*	0.145*	0.066*	0.058*	0.093*	0.065	0.090*	0.054	0.023
FI	0.087*	0.089*	0.091*	0.117*	0.104*	0.079*	0.113*	0.141	0.113*	0.070	0.052
HC	0.127*	0.109*	0.108*	0.171*	0.122*	0.137*	0.116*	0.176	0.120*	0.088	0.087*
IN	0.122*	0.128*	0.133*	0.153*	0.121*	0.085*	0.162*	0.131	0.166*	0.076	0.047
RE	0.069*	0.063*	0.066*	0.072*	0.075*	0.061*	0.077*	0.100	0.088*	0.070*	0.033
TEC	0.083*	0.099*	0.103*	0.080*	0.059	0.046*	0.124*	0.086	0.167*	0.058	0.021
TEL	0.083*	0.105*	0.105*	0.106*	0.099*	0.067*	0.119*	0.136	0.135*	0.115*	0.041
UT	0.101*	0.088*	0.083*	0.166*	0.090	0.118*	0.103*	0.143	0.123*	0.115*	0.108*
Panel E: China
BM	0.188*	0.083	0.022	0.147*	0.133*	0.089*	0.097*	0.110*	0.019	0.080*	0.046
CD	0.118*	0.034	0.018	0.070	0.072	0.065	0.040	0.035	0.006	0.046	0.028
CS	0.052	− 0.016	0.033	0.059	0.047	0.064	0.010	0.016	0.022	0.065	0.019
EN	0.136*	0.057	0.019	0.122*	0.097*	0.078*	0.081*	0.121*	0.016	0.100*	0.069*
FI	0.067	− 0.019	0.035	0.055	0.051	0.048	0.014	0.056	0.009	0.020	0.026
HC	0.031	− 0.062	− 0.001	0.034	0.030	0.056	− 0.020	− 0.003	0.009	0.057	0.021
IN	0.112*	0.011	0.039	0.110	0.109	0.082*	0.057	0.059	0.006	0.057*	0.032
RE	0.053	− 0.002	0.011	0.023	0.020	0.050*	0.025	0.024	0.002	0.025	0.016
TEC	0.056	0.019	0.034	0.048	0.051	0.056*	0.024	0.015	0.004	0.037	0.013
TEL	0.111*	0.017	− 0.012	0.070	0.047	0.093*	0.024	0.011	0.007	0.058*	0.044
UT	0.134*	− 0.002	0.055	0.106*	0.079	0.066	0.081	0.070	0.001	0.097*	0.017
Panel F: UK
BM	0.144*	0.100*	0.080*	0.109*	0.126*	0.080*	0.105*	0.102*	0.063	0.034	0.038
CD	0.103*	0.115*	0.045	0.058	0.118*	0.045	0.090*	0.087*	0.122*	0.052	0.012
CS	0.125*	0.118*	0.090*	0.097	0.135*	0.089*	0.101*	0.116*	0.080	0.068	0.034
EN	0.075	0.074*	0.064*	0.154*	0.104*	0.061*	0.090*	0.088*	0.061	0.075*	0.047*
FI	0.016	0.060	0.020	0.031	0.089*	0.037	0.027	0.077	0.047	0.043	0.016
HC	0.089	0.089*	0.059	0.046	0.109*	0.076*	0.059	0.095	0.083	0.051	0.038
IN	0.104*	0.107*	0.070*	0.091*	0.145*	0.075*	0.092*	0.099*	0.083	0.047	0.026
RE	0.047	0.057*	0.059*	0.037	0.084*	0.061*	0.064*	0.107*	0.024	0.016	0.025
TEC	0.075	0.080*	0.027	0.046	0.076*	0.035	0.066*	0.066	0.117*	0.031	0.011
TEL	0.063	0.068	− 0.004	0.042	0.055	0.008	0.050	0.050	0.058	0.059	− 0.018
UT	0.120*	0.089	0.088*	0.070	0.108*	0.082*	0.112*	0.106*	0.014	0.059	0.045

This table presents the coefficients of a bivariate VAR(1) and the significance of the Granger causality tests resulting from a bivariate VAR(1) using weekly returns. Data cover different periods, all ending on 17/05/2021 (see Table 1). The tests are conducted pairwise between cross-industry from the US to other countries. The industries are Basic Materials (BM), Consumer Discretionary (CD), Consumer Staples (CS), Energy (EN), Financials (FI), Health Care (HC), Industrials (IN), Real Estate (RE), Technology (TEC), Telecommunications (TEL), and Utilities (UT). Numbers in bold indicate the rejection of the null hypothesis of no Granger causality at the 5% level. One asterisk, “*”, denotes significance at the 1% level

Back to article page