Financial Innovation

Table 13 R-squared out-of-sample (%)

From: Industry return lead-lag relationships between the US and other major countries

	BM	CD	CS	EN	FI	HC	IN	RE	TEC	TEL	UT
\(US\to CN\)	− 1.02	− 0.86	− 0.90	− 0.84	− 0.93	− 0.13	− 0.44	− 1.04	− 0.7	− 0.41	0.30
\(CN\to US\)	− 0.38	− 0.29	0.21	− 1.32	− 0.33	− 0.31	− 0.30	− 0.22	0.44	− 0.90	0.52
\(US\to FR\)	0.95	− 0.89	− 0.18	− 0.98	0.10	− 0.14	− 1.15	− 0.77	− 0.18	− 0.15	0.29
\(FR\to US\)	− 0.95	− 0.59	− 0.12	− 1.33	− 0.19	− 0.12	− 0.45	− 1.86	− 0.22	− 0.37	− 0.48
\(US\to GE\)	0.66	1.84	− 0.02	− 0.95	− 1.23	− 0.32	− 0.24	− 0.32	− 0.46	0.03	− 0.05
\(GE\to US\)	− 0.68	− 0.23	0.02	− 1.78	− 0.35	− 0.10	− 0.45	− 0.32	0.17	− 0.20	0.00
\(US\to JP\)	2.20	1.89	0.94	2.35	0.71	2.32	3.13	1.80	3.09	1.34	− 0.05
\(JP\to US\)	− 0.54	− 0.23	− 0.58	− 1.25	0.05	− 0.77	− 0.36	− 0.57	− 0.12	0.09	0.26
\(US\to CH\)	0.25	− 0.10	0.01	0.45	0.05	0.19	0.02	− 0.27	− 0.95	− 0.04	− 0.05
\(CH\to US\)	− 0.05	− 0.16	− 0.73	− 1.60	− 0.92	− 0.07	− 0.21	− 0.32	− 0.71	− 0.27	− 0.07
\(US\to UK\)	− 0.14	0.13	0.29	− 0.33	− 0.03	0.34	− 0.49	− 0.79	− 0.28	0.27	− 0.22
\(UK\to US\)	− 1.34	− 0.64	0.56	− 1.15	− 0.19	− 0.09	− 0.67	− 1.91	− 0.10	− 0.18	− 0.06

This table presents the R-squared out-of-sample (Eq. 26) for the return forecasts of each country (Canada (CN), France (FR), Germany (GE), Japan (JP), China (CH), and the UK) and industry (Basic Materials (BM), Consumer Discretionary (CD), Consumer Staples (CS), Energy (EN), Financials (FI), Health Care (HC), Industrials (IN), Real Estate (RE), Technology (TEC), Telecommunications (TEL), and Utilities (UT)). \(US\to k\) refers to the prediction of country \(k\) returns using the US returns, and \(k\to US\) refers to the prediction of US returns using the country \(k\) returns. Numbers in bold indicate the rejection of the null of no predictive ability at the 5% level, according to the MSPE-adjusted statistic (Clark and West 2007)

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