Uncertainty index and stock volatility prediction: evidence from international markets

Gong, Xue; Zhang, Weiguo; Xu, Weijun; Li, Zhe

doi:10.1186/s40854-022-00361-6

Financial Innovation

Table 6 Out-of-sample predictability for longer horizons

From: Uncertainty index and stock volatility prediction: evidence from international markets

Asset	Horizon	EMU (%)	VIX (%)	DVIX (%)	VOL (%)	USEPU (%)	UKEPU (%)	CNEPU (%)	PCA (%)	PLS (%)	s-FPCA (%)	s-PCA (%)
AORD	h = 3	0.07	1.54	3.42	0.30	− 0.12	0.01	− 0.08	1.02	1.16	3.05	3.23
	h = 6	− 0.17	0.50	1.01	0.16	− 0.08	− 0.09	− 0.07	0.04	0.20	1.16	1.00
	h = 12	0.11	− 1.13	0.92	− 0.06	− 0.03	0.04	− 0.05	− 0.03	0.44	0.56	0.61
BFX	h = 3	0.32	2.40	2.73	− 0.29	− 0.10	0.15	0.14	0.87	1.02	2.05	1.81
	h = 6	0.44	1.48	1.23	0.00	− 0.10	− 0.12	− 0.15	0.49	1.08	1.21	1.15
	h = 12	0.18	0.32	0.53	0.00	− 0.06	0.01	− 0.10	− 0.03	0.61	0.49	0.46
BSESN	h = 3	0.37	2.77	1.47	0.04	− 0.07	− 0.05	− 0.09	0.53	1.05	1.20	1.30
	h = 6	0.49	2.60	0.35	0.05	− 0.17	− 0.04	− 0.09	0.26	0.85	0.30	0.38
	h = 12	0.72	1.99	− 0.02	− 0.05	− 0.08	− 0.07	− 0.07	− 0.09	0.96	− 0.01	0.03
BVSP	h = 3	0.22	1.51	0.91	− 0.06	− 0.07	− 0.12	0.04	0.27	0.35	0.54	0.63
	h = 6	0.38	1.40	0.36	− 0.01	− 0.17	− 0.04	− 0.05	0.45	0.78	0.41	0.38
	h = 12	0.57	1.35	0.06	− 0.10	− 0.13	− 0.16	− 0.13	0.03	0.73	0.03	0.07
DJI	h = 3	0.04	3.17	1.85	− 0.03	− 0.10	− 0.06	− 0.01	0.29	0.45	1.35	1.33
	h = 6	0.04	2.41	1.06	− 0.09	− 0.15	− 0.09	− 0.13	0.44	0.42	1.00	1.01
	h = 12	0.01	1.90	0.55	− 0.09	− 0.12	0.00	− 0.10	− 0.04	0.16	0.44	0.40
FCHI	h = 3	0.40	2.79	2.91	− 0.35	− 0.09	0.11	0.05	0.64	1.11	2.04	1.81
	h = 6	0.40	2.14	0.92	0.04	− 0.11	− 0.11	− 0.17	0.38	0.97	1.02	0.97
	h = 12	0.54	1.54	0.44	− 0.02	− 0.10	0.05	− 0.12	0.01	0.93	0.41	0.40
FTMIB	h = 3	0.18	1.48	2.88	− 0.46	− 0.13	− 0.28	0.05	0.38	0.79	2.61	2.20
	h = 6	0.40	0.54	1.15	− 0.08	− 0.09	− 0.10	− 0.21	0.33	0.88	1.21	1.25
	h = 12	0.29	− 0.06	0.22	0.01	− 0.11	− 0.06	− 0.06	− 0.09	0.51	0.25	0.30
FTSE	h = 3	0.24	3.48	3.09	− 0.15	− 0.15	− 0.02	− 0.02	0.93	1.07	2.53	2.57
	h = 6	0.09	2.25	0.98	0.08	− 0.13	− 0.12	− 0.11	0.37	0.63	1.11	1.01
	h = 12	0.24	1.17	0.75	0.01	− 0.15	− 0.02	− 0.13	0.09	0.65	0.66	0.57
GDAXI	h = 3	0.19	2.28	2.29	− 0.29	− 0.11	0.04	0.02	0.36	0.74	1.74	1.53
	h = 6	0.26	1.92	0.48	− 0.06	− 0.08	− 0.12	− 0.13	0.22	0.64	0.64	0.53
	h = 12	0.41	2.09	0.37	0.00	− 0.11	− 0.08	− 0.05	− 0.01	0.76	0.31	0.30
GSPTSE	h = 3	0.00	1.36	1.29	− 0.16	− 0.10	− 0.12	− 0.07	0.35	0.28	1.14	1.10
	h = 6	− 0.11	0.40	0.41	− 0.07	− 0.13	− 0.10	− 0.08	0.17	0.06	0.48	0.44
	h = 12	− 0.06	− 0.36	0.45	− 0.08	− 0.09	− 0.09	− 0.12	− 0.13	0.08	0.46	0.43
HSI	h = 3	0.12	1.53	1.66	− 0.09	− 0.18	− 0.06	− 0.14	0.73	0.75	1.34	1.39
	h = 6	0.07	1.08	0.49	− 0.11	− 0.08	− 0.05	− 0.15	0.03	0.34	0.41	0.49
	h = 12	0.18	0.40	0.24	− 0.04	− 0.09	− 0.06	− 0.12	0.12	0.47	0.32	0.25
IBEX	h = 3	0.36	1.38	2.05	− 0.19	− 0.12	0.00	0.07	0.72	0.86	1.56	1.39
	h = 6	0.44	1.15	0.64	0.02	− 0.11	− 0.05	− 0.14	0.27	0.83	0.56	0.55
	h = 12	0.16	0.27	0.35	− 0.04	− 0.08	− 0.02	− 0.11	− 0.06	0.45	0.16	0.21
KS11	h = 3	0.34	2.46	2.32	− 0.05	− 0.12	− 0.01	− 0.06	0.59	1.16	1.96	2.18
	h = 6	0.22	1.67	0.41	0.01	− 0.14	− 0.12	− 0.20	0.00	0.68	0.35	0.38
	h = 12	1.08	1.54	0.67	− 0.13	− 0.11	− 0.09	− 0.16	0.07	1.61	0.66	0.76
KSE	h = 3	− 0.14	0.60	− 0.04	0.05	− 0.02	0.00	− 0.13	− 0.01	0.24	0.28	0.26
	h = 6	− 0.42	0.47	− 0.02	− 0.07	− 0.07	− 0.09	− 0.08	− 0.09	− 0.10	0.04	0.06
	h = 12	− 0.82	0.18	0.13	− 0.11	− 0.05	− 0.09	− 0.14	− 0.28	− 0.55	0.14	0.19
MXX	h = 3	0.13	0.75	1.11	− 0.06	− 0.14	− 0.10	− 0.06	0.33	0.36	0.52	0.74
	h = 6	− 0.07	0.07	0.67	− 0.13	− 0.02	− 0.09	− 0.05	0.31	0.17	0.71	0.74
	h = 12	0.01	− 0.77	0.11	− 0.10	− 0.10	− 0.09	− 0.18	− 0.10	0.10	0.04	0.12
N225	h = 3	0.62	0.80	3.06	0.17	− 0.11	0.03	− 0.07	1.57	1.89	3.08	3.14
	h = 6	0.29	0.21	1.16	− 0.05	− 0.14	− 0.04	− 0.12	0.43	0.80	1.24	1.36
	h = 12	− 0.07	− 0.39	0.68	0.00	0.04	− 0.12	− 0.12	0.18	0.29	0.74	0.65
OMXC20	h = 3	0.17	0.97	1.24	− 0.04	− 0.15	− 0.04	0.00	0.54	0.74	1.20	0.86
	h = 6	0.13	0.35	0.02	− 0.11	− 0.04	− 0.16	− 0.17	− 0.02	0.30	0.02	− 0.01
	h = 12	0.09	− 0.28	0.53	− 0.05	− 0.02	− 0.11	− 0.12	− 0.11	0.34	0.52	0.47
OMXHPI	h = 3	0.38	3.40	2.89	− 0.43	− 0.02	− 0.07	− 0.07	1.03	1.09	2.88	2.68
	h = 6	0.47	2.48	0.79	0.07	− 0.03	− 0.19	− 0.06	0.71	1.22	0.86	0.99
	h = 12	0.17	1.23	0.72	− 0.01	− 0.12	− 0.02	− 0.08	0.24	0.59	0.73	0.73
OMXSPI	h = 3	0.30	2.43	3.15	− 0.30	− 0.04	− 0.01	− 0.11	1.36	1.29	3.23	2.90
	h = 6	0.33	1.42	0.87	− 0.29	− 0.04	− 0.09	− 0.05	0.26	0.74	0.94	1.02
	h = 12	0.18	0.48	0.75	− 0.04	− 0.13	− 0.05	− 0.11	0.23	0.60	0.72	0.71
OSEAX	h = 3	0.22	2.78	3.16	− 0.05	− 0.13	− 0.06	− 0.11	1.16	1.23	2.89	2.93
	h = 6	− 0.13	1.32	0.97	− 0.09	− 0.09	− 0.08	− 0.16	0.30	0.44	0.86	0.81
	h = 12	0.05	0.15	0.73	− 0.05	− 0.13	− 0.06	− 0.07	0.09	0.42	0.51	0.49
SSEC	h = 3	− 0.09	− 0.46	0.19	− 0.07	− 0.16	− 0.11	− 0.06	− 0.08	− 0.07	0.09	0.05
	h = 6	− 0.07	− 0.49	− 0.09	− 0.05	− 0.06	− 0.07	− 0.10	− 0.02	− 0.08	0.00	− 0.12
	h = 12	− 0.05	− 0.38	− 0.08	− 0.08	− 0.08	− 0.11	− 0.09	− 0.11	0.02	− 0.08	− 0.08
SSMI	h = 3	0.10	1.39	2.78	− 0.18	− 0.08	− 0.02	− 0.01	0.80	0.74	2.28	2.36
	h = 6	0.10	0.55	0.92	0.01	− 0.11	− 0.14	− 0.09	0.29	0.64	0.77	0.69
	h = 12	0.07	− 0.41	0.63	− 0.06	− 0.05	− 0.07	− 0.09	− 0.09	0.31	0.43	0.46
STI	h = 3	0.40	5.40	1.40	− 0.10	− 0.10	− 0.10	0.10	0.30	1.10	1.10	1.50
	h = 6	0.20	6.50	0.70	− 0.10	− 0.20	0.00	− 0.10	0.001	0.70	0.80	0.90
	h = 12	0.60	5.00	0.60	0.00	0.00	0.00	− 0.10	0.40	1.30	0.60	0.70
STOXX50E	h = 3	0.33	3.35	2.70	− 0.14	− 0.15	0.11	0.01	1.15	1.11	2.00	1.85
	h = 6	0.34	2.73	0.95	0.00	− 0.11	− 0.10	− 0.14	0.28	0.84	0.90	0.75
	h = 12	0.54	2.43	0.20	− 0.05	− 0.11	0.04	− 0.23	− 0.05	0.81	0.05	0.07

This table reports out-of-sample results for multi-step-ahead forecast based on models (7) and (8). h donates the forecast horizon that takes the values of 3, 6, and 12. The bold font highlights the significantly positive \(R_{\mathrm {OS}}^{2}\)s based on the Clark and West (2007) test, and the underline font highlights the biggest one

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