| Model (3–1) (Pooled least squares) | Model (3–2) (Cross-section random effects) | Model (3–3) (Cross-section weights) | Model (3–4) (Period weights) | Model (3–5) (Period SUR) | Model (3–6) (Pooled least squares with AR(1)) | Model (3–7) (Cross-section weights with AR(1)) |
---|---|---|---|---|---|---|---|
ln(Daily_infection) | − 0.881*** (− 4.536) | − 0.881*** (− 4.490) | − 1.749*** (− 13.043) | − 3.073*** (− 17.921) | − 1.599*** (− 10.288) | − 3.559*** (− 18.671) | − 3.844*** (− 31.033) |
ln(Suspected_infection) | 0.941*** (18.893) | 0.941*** (18.705) | 1.039*** (30.261) | 0.294*** (5.996) | 0.714*** (15.472) | − 0.386*** (− 6.726) | − 0.118*** (− 3.177) |
ln(ICU_patients) | − 3.282*** (− 19.063) | − 3.282*** (− 18.874) | − 1.445*** (− 12.163) | − 1.612*** (− 10.461) | − 2.283*** (− 15.709) | − 1.835*** (− 11.289) | − 0.390*** (− 3.637) |
ln(Death_cases) | − 3.379*** (− 44.406) | − 3.379*** (− 43.964) | − 2.895*** (− 55.124) | − 2.682*** (− 39.619) | − 2.847*** (− 44.881) | − 2.098*** (− 28.328) | − 1.885*** (− 36.972) |
ln(Recovery) | 3.882*** (53.032) | 3.882*** (52.504) | 3.400*** (67.299) | 3.248*** (47.551) | 3.411*** (53.808) | 2.656*** (36.069) | 2.379*** (48.062) |
Total_revenue | − 1.09E−08** (− 2.129) | − 1.09E−08** (− 2.108) | − 5.85E−09** (− 2.124) | − 1.08E−08** (− 2.281) | − 9.53E−09** (− 2.350) | − 1.14E−08** (− 2.179) | − 6.22E−09** (− 2.347) |
Operating_cost | − 0.051*** (− 3.011) | − 0.051*** (− 2.981) | − 0.032*** (− 2.734) | − 0.049*** (− 3.182) | − 0.039*** (− 2.999) | − 0.039** (− 2.323) | − 0.035*** (− 3.387) |
Operating_profit | − 3.45E−08* (− 1.649) | − 3.45E−08* (− 1.633) | − 1.79E−08* (− 1.819) | − 2.34E−08 (− 1.210) | − 3.16E−08* (− 1.909) | − 1.56E−08 (− 0.728) | − 6.57E−09 (− 0.702) |
ln(Price_to_Book_Ratio) | 0.212*** (8.256) | 0.212*** (8.174) | 0.134*** (6.989) | 0.199*** (8.399) | 0.198*** (9.737) | 0.195*** (7.411) | 0.121*** (7.061) |
ln(Buy_vol) | 0.046*** (6.480) | 0.046*** (6.416) | 0.019*** (3.479) | 0.059*** (8.986) | 0.039*** (6.977) | 0.072*** (9.813) | 0.039*** (7.940) |
ln (Total_market_capitalization) | 0.158*** (7.043) | 0.158*** (6.973) | 0.084*** (5.289) | 0.077*** (3.735) | 0.123*** (6.923) | 0.015 (0.643) | − 0.006 (− 0.455) |
Industry_2 | − 0.761*** (− 6.444) | − 0.761*** (− 6.379) | − 0.561*** (− 5.913) | − 0.949*** (− 8.678) | − 0.696*** (− 7.443) | − 1.145*** (− 9.481) | − 0.885*** (− 10.626) |
Industry_7 | Â | Â | 0.325*** (3.689) | 0.416*** (3.890) | 0.299*** (3.277) | 0.419*** (3.547) | 0.452*** (5.727) |
Industry_9 | − 0.679*** (− 3.891) | − 0.679*** (− 3.852) | − 0.438*** (− 5.168) | − 0.762*** (− 4.712) | − 0.626*** (− 4.522) | − 0.815*** (− 4.559) | − 0.602*** (− 7.364) |
Industry_10 | 0.375** (2.465) | 0.375** (2.440) | 0.384*** (2.709) | 0.375*** (2.661) | 0.297** (2.462) | 0.297* (1.906) | 0.426*** (3.941) |
Industry_16 | − 0.472*** (− 4.648) | − 0.472*** (− 4.601) | − 0.336*** (− 3.771) | − 0.654*** (− 6.952) | − 0.476*** (− 5.909) | − 0.831*** (− 7.993) | − 0.714*** (− 9.303) |
Industry_19 | − 0.471*** (− 4.329) | − 0.471*** (− 4.287) | − 0.298*** (− 2.985) | − 0.657*** (− 6.517) | − 0.525*** (− 6.092) | − 0.793*** (− 7.114) | − 0.589*** (− 6.457) |
Industry_20 | − 0.863*** (− 4.874) | − 0.863*** (− 4.826) | − 0.669*** (− 4.612) | − 0.997*** (− 6.077) | − 0.868*** (− 6.185) | − 1.156*** (− 6.382) | − 0.864*** (− 6.526) |
Industry_21 | 0.791*** (7.055) | 0.791*** (6.984) | 1.048*** (10.079) | 0.976*** (9.391) | 0.755*** (8.501) | 0.933*** (8.131) | 1.108*** (11.187) |
Industry_22 | − 0.619** (− 2.528) | − 0.619** (− 2.503) | − 0.413*** (− 2.809) | − 0.513** (− 2.259) | − 0.482** (− 2.479) | − 0.434* (− 1.728) | − 0.269** (− 2.103) |
Industry_25 | − 0.305** (− 2.569) | − 0.305** (− 2.543) | − 0.194** (− 2.479) | − 0.274** (− 2.492) | − 0.225** (− 2.387) | − 0.258** (− 2.122) | − 0.197** (− 2.793) |
Industry_27 | − 0.334*** (− 3.406) | − 0.334*** (− 3.372) | − 0.212*** (− 3.581) | − 0.309*** (− 3.400) | − 0.277*** (− 3.562) | − 0.266*** (− 2.652) | − 0.203*** (− 3.839) |
Industry_28 | − 0.436*** (− 4.345) | − 0.436*** (− 4.302) | − 0.288*** (− 4.605) | − 0.398*** (− 4.286) | − 0.310*** (− 3.902) | − 0.403*** (− 3.924) | − 0.316*** (− 5.528) |
Industry_29 | 0.289* (1.923) | 0.289* (1.904) | 0.437*** (3.356) | 0.419*** (3.011) | 0.265** (2.231) | 0.330** (2.149) | 0.441*** (3.891) |
Industry_32 | − 0.385*** (− 3.012) | − 0.385*** (− 2.982) | − 0.274*** (− 3.286) | − 0.421*** (− 3.556) | − 0.411*** (− 4.062) | − 0.398*** (− 3.042) | − 0.339*** (− 4.579) |
Industry_33 | − 0.600** (− 2.444) | − 0.600** (− 2.419) | − 0.325* (− 1.832) | − 0.581** (− 2.552) | − 0.349* (− 1.795) | − 0.532** (− 2.114) | − 0.311* (− 1.823) |
Industry_36 | − 0.838*** (− 5.051) | − 0.838*** (− 5.000) | − 0.544*** (− 5.867) | − 0.703*** (− 4.573) | − 0.635*** (− 4.832) | − 0.649*** (− 3.827) | − 0.447*** (− 5.341) |
Industry_37 | − 0.367** (− 2.384) | − 0.367** (− 2.360) | − 0.261*** (− 3.324) | − 0.388*** (− 2.715) | − 0.243** (− 1.989) | − 0.395** (− 2.503) | − 0.353*** (− 4.611) |
Industry_38 | − 0.423** (− 2.969) | − 0.423*** (− 2.940) | − 0.326** (− 4.071) | − 0.468*** (− 3.542) | − 0.405*** (− 3.585) | − 0.446*** (− 3.053) | − 0.385*** (− 5.547) |
Industry_39 | − 0.284*** (− 1.998) | − 0.284** (− 1.978) | − 0.197* (− 1.924) | − 0.265** (− 2.013) |  |  |  |
Industry_41 | − 0.670** (− 4.331) | − 0.670*** (− 4.288) | − 0.296* (− 1.959) | − 0.799*** (− 5.574) | − 0.748*** (− 6.104) | − 0.957*** (− 6.034) | − 0.644*** (− 4.785) |
Industry_42 | − 0.512*** (− 4.394) | − 0.512*** (− 4.350) | − 0.321*** (− 5.095) | − 0.531*** (− 4.919) | − 0.445*** (− 4.819) | − 0.559*** (− 4.687) | − 0.437*** (− 7.288) |
Industry_43 | 0.254** (2.053) | 0.254** (2.033) | 0.489*** (5.095) | 0.319*** (2.788) | 0.338*** (3.450) | 0.360*** (2.844) | 0.522*** (6.279) |
Industry_46 | − 0.566** (− 2.213) | − 0.566** (− 2.191) | − 0.431*** (− 2.704) | − 0.606** (− 2.558) | − 0.488** (− 2.409) | − 0.606** (− 2.315) | − 0.455*** (− 3.207) |
Industry_49 | − 0.362** (− 2.032) | − 0.362** (− 2.012) | − 0.305** (− 2.566) | − 0.472*** (− 2.859) | − 0.356** (− 2.522) | − 0.385** (− 2.315) | − 0.240** (− 2.313) |
Industry_50 | 0.618** (2.424) | 0.618** (2.399) | 0.404* (1.914) | 0.651*** (2.756) | 0.620*** (3.071) | 0.621** (2.381) | 0.524*** (2.933) |
Industry_51 | 0.575*** (6.464) | 0.575*** (6.399) | 0.687*** (9.381) | 0.633*** (7.676) | 0.448*** (6.356) | 0.555*** (6.097) | 0.655*** (10.012) |
Industry_52 | 0.498*** (3.619) | 0.498*** (3.583) | 0.595*** (4.881) | 0.687*** (5.391) | 0.467*** (4.288) | 0.684*** (4.863) | 0.679*** (6.771) |
Industry_53 | 0.453*** (2.908) | Â | Â | Â | Â | Â | 0.235** (2.115) |
Industry_54 | − 0.462** (− 2.508) | − 0.462** (− 2.483) | − 0.291** (− 2.529) | − 0.449*** (− 2.627) | − 0.441*** (− 3.019) | − 0.434** (− 2.302) | − 0.307*** (− 2.957) |
Industry_55 | 0.495*** (3.171) | 0.495*** (3.139) | 0.529*** (4.026) | 0.452*** (3.126) | 0.431*** (3.481) | 0.476*** (2.981) | 0.490*** (3.830) |
Industry_56 | 0.473*** (4.527) | 0.473*** (4.482) | 0.594*** (6.744) | 0.521*** (5.383) | 0.442*** (5.346) | 0.607*** (5.681) | 0.728*** (9.998) |
Industry_59 | − 0.810*** (− 2.739) | − 0.810*** (− 2.711) | − 0.476* (− 1.852) | − 0.764*** (− 2.788) | − 0.594** (− 2.534) | − 0.642** (− 2.119) |  |
Industry_60 | − 0.693*** (− 3.242) | − 0.693*** (− 3.209) | − 0.477*** (− 3.324) | − 0.589** (− 2.978) | − 0.613*** (− 3.622) | − 0.613*** (− 2.801) | − 0.413*** (− 3.214) |
Industry_61 | − 0.401** (− 2.528) | − 0.401** (− 2.502) | − 0.266*** (− 3.110) | − 0.508*** (− 3.452) | − 0.216*** (− 1.716) | − 0.476*** (− 2.930) | − 0.350*** (− 4.214) |
Industry_62 | − 0.651*** (− 3.784) | − 0.651*** (− 3.746) | − 0.326*** (− 4.898) | − 0.680*** (− 4.267) | − 0.492*** (− 3.606) | − 0.693*** (− 3.932) | − 0.542*** (− 6.326) |
Industry_63 | − 0.390*** (− 3.399) | − 0.390*** (− 3.746) | − 0.272*** (− 3.932) | − 0.424*** (− 3.986) | − 0.376*** (− 4.133) | − 0.384*** (− 3.268) | − 0.343*** (− 5.374) |
Industry_66 | − 0.762*** (− 5.339) | − 0.762*** (− 5.286) | − 0.451*** (− 5.425) | − 0.728*** (− 5.505) | − 0.594*** (− 5.249) | − 0.609*** (− 4.169) | − 0.438*** (− 5.944) |
AR(1) |  |  |  |  |  | 0.068*** (16.825) | − 0.002 (− 0.566) |
Random effect (Cross) | Â | Yes | Â | Â | Â | Â | Â |
Adjusted R2 | 0.076 | 0.076 | 0.108 | 0.095 | 0.086 | 0.103 | 0.143 |