Skip to main content

Table 3 Volatility spillover table for the 2N-dimensional VAR model with positive and negative volatilities—Bitcoin markets and foreign exchange pairs denominated in major trading currencies

From: Portfolio diversification benefits of alternative currency investment in Bitcoin and foreign exchange markets

  USD: BTC+ EUR:BTC+ JPY:BTC+ BPS:BTC+ AUD:BTC+ CAD:BTC+ EUR:USD+ JPY:USD+ BPS:USD+ AUD:USD+ CAD:USD+ JPY:EUR+ BPS:EUR+ AUD:EUR+ CAD:EUR+
USD: BTC+ 50.44 0.03 13.35 4.29 6.17 0.65 0.21 0.02 0.04 0.02 0.03 0.09 0.12 0.19 0.02
EUR:BTC+ 0.12 94.16 0.05 0.02 0.02 0.01 0.14 0.01 0.04 0.06 0.13 0.10 0.02 0.13 0.09
JPY:BTC+ 10.52 0.01 34.84 11.64 16.44 1.77 0.03 0.09 0.09 0.02 0.17 0.03 0.17 0.07 0.07
BPS:BTC+ 3.45 0.00 12.43 32.42 31.38 3.18 0.06 0.22 0.08 0.05 0.03 0.01 0.06 0.21 0.07
AUD:BTC+ 4.62 0.01 16.47 29.25 30.72 3.09 0.06 0.20 0.07 0.03 0.04 0.01 0.07 0.13 0.05
CAD:BTC+ 1.40 0.02 4.29 7.24 7.65 72.18 0.03 0.01 0.04 0.17 0.12 0.06 0.05 0.25 0.10
EUR:USD+ 0.10 0.05 0.05 0.07 0.08 0.02 33.94 1.37 7.18 2.45 1.01 6.41 0.79 4.34 6.54
JPY:USD+ 0.02 0.02 0.07 0.09 0.08 0.00 1.23 31.88 0.08 2.37 0.67 7.48 2.50 0.38 0.98
BPS:USD+ 0.17 0.02 0.07 0.03 0.03 0.00 5.14 0.07 28.11 1.33 0.82 4.31 8.16 0.24 0.27
AUD:USD+ 0.03 0.04 0.05 0.05 0.05 0.06 2.21 2.62 1.72 28.48 9.75 0.43 0.08 4.54 0.20
CAD:USD+ 0.04 0.03 0.40 0.12 0.23 0.09 0.80 0.62 0.87 9.11 27.83 0.34 0.07 2.31 7.95
JPY:EUR+ 0.12 0.02 0.05 0.03 0.03 0.01 5.30 6.69 5.19 0.45 0.39 27.85 0.47 1.47 0.86
BPS:EUR+ 0.07 0.01 0.03 0.04 0.03 0.01 0.61 1.91 8.92 0.32 0.10 0.29 30.48 0.96 1.31
AUD:EUR+ 0.03 0.03 0.20 0.15 0.12 0.05 3.53 0.24 0.24 4.42 2.10 1.60 1.05 26.78 9.94
CAD:EUR+ 0.02 0.02 0.47 0.18 0.26 0.06 4.66 0.70 0.23 0.15 6.42 0.81 1.15 8.74 24.75
BPS:JPY+ 0.16 0.01 0.07 0.02 0.03 0.00 0.35 5.27 12.28 0.19 0.26 8.59 9.36 0.04 0.16
AUD:JPY+ 0.05 0.01 0.03 0.21 0.10 0.01 0.11 4.54 1.18 2.11 1.30 5.01 1.99 2.24 0.88
CAD:JPY+ 0.03 0.08 0.01 0.15 0.08 0.00 0.04 7.58 1.34 0.48 1.78 5.22 3.28 0.99 2.36
AUD:BPS+ 0.09 0.03 0.16 0.11 0.10 0.02 0.19 0.35 8.38 4.65 0.96 1.25 6.66 5.32 0.75
CAD:BPS+ 0.23 0.02 0.71 0.22 0.33 0.04 0.86 0.12 9.05 0.44 4.96 1.16 3.84 2.48 7.60
CAD:AUD+ 0.06 0.03 0.02 0.05 0.03 0.04 0.28 0.88 0.38 6.35 0.60 0.13 2.72 1.73 2.03
USD: BTC- 6.06 0.02 4.72 1.21 1.89 0.28 0.04 0.01 0.10 0.10 0.07 0.08 0.09 0.16 0.12
EUR:BTC- 5.70 0.04 4.63 1.29 1.97 0.28 0.09 0.09 0.02 0.16 0.12 0.09 0.10 0.20 0.20
JPY:BTC- 0.67 0.01 1.63 13.51 9.28 0.77 0.08 0.08 0.05 0.10 0.13 0.05 0.04 0.13 0.24
BPS:BTC- 1.50 0.02 2.99 6.09 5.21 0.41 0.09 0.04 0.09 0.08 0.15 0.08 0.04 0.20 0.25
AUD:BTC- 1.45 0.02 2.86 6.75 5.73 0.43 0.07 0.05 0.05 0.13 0.14 0.05 0.05 0.23 0.21
CAD:BTC- 1.28 0.03 2.79 7.11 5.94 0.51 0.10 0.05 0.06 0.10 0.14 0.07 0.06 0.21 0.24
EUR:USD- 0.08 0.08 0.02 0.02 0.01 0.02 6.87 3.84 2.42 5.01 1.63 2.10 3.49 1.74 2.45
JPY:USD- 0.07 0.15 0.13 0.04 0.05 0.02 4.56 4.46 0.55 0.82 0.08 1.44 1.33 1.22 3.38
BPS:USD- 0.03 0.07 0.06 0.12 0.10 0.02 3.30 2.58 4.32 4.97 2.75 0.68 0.49 0.13 0.57
AUD:USD- 0.02 0.06 0.07 0.15 0.05 0.03 2.79 0.39 2.50 5.76 2.82 0.44 0.33 2.44 0.17
CAD:USD- 0.02 0.33 0.03 0.14 0.05 0.01 1.34 0.10 3.12 3.21 4.79 1.03 1.27 1.05 2.81
JPY:EUR- 0.06 0.01 0.08 0.02 0.02 0.01 2.37 1.55 1.68 1.16 0.98 6.03 1.05 0.60 0.33
BPS:EUR- 0.13 0.04 0.05 0.03 0.04 0.01 4.63 0.19 0.89 0.02 0.22 2.07 5.48 5.46 5.14
AUD:EUR- 0.01 0.00 0.04 0.20 0.11 0.01 1.23 0.35 0.03 2.30 1.16 0.68 3.78 5.46 2.79
CAD:EUR- 0.02 0.14 0.06 0.23 0.15 0.01 2.17 1.45 0.16 0.20 2.29 0.55 5.10 3.66 4.79
BPS:JPY- 0.07 0.14 0.09 0.04 0.05 0.00 0.10 1.32 2.35 0.40 0.89 2.71 2.11 0.22 0.43
AUD:JPY- 0.06 0.02 0.08 0.05 0.03 0.01 0.09 1.50 0.67 6.97 3.57 2.37 0.35 6.24 2.17
CAD:JPY- 0.02 0.02 0.19 0.05 0.09 0.02 0.26 1.84 0.14 0.85 7.31 1.34 0.67 2.73 9.63
AUD:BPS- 0.07 0.15 0.04 0.53 0.31 0.07 0.08 0.06 0.89 2.39 0.85 0.07 0.45 3.59 0.90
CAD:BPS- 0.12 0.48 0.03 0.35 0.22 0.03 0.58 0.72 1.59 0.19 2.32 0.10 0.23 1.36 3.93
CAD:AUD- 0.04 0.01 0.15 0.06 0.10 0.02 0.93 0.80 0.15 1.69 1.00 0.04 0.51 0.23 5.05
Contribution to others 32.73 2.30 68.05 85.84 88.90 11.55 50.74 50.55 74.92 66.03 60.27 59.35 64.14 68.55 83.23
Contribution including own 89.84 96.78 104.93 120.20 122.07 84.60 91.17 87.24 105.87 100.45 93.20 92.38 98.91 101.07 112.54
  BPS:JPY+ AUD:JPY+ CAD:JPY+ AUD:BPS+ CAD:BPS+ CAD:AUD+ USD: BTC- EUR:BTC- JPY:BTC- BPS:BTC- AUD:BTC- CAD:BTC- EUR:USD- JPY:USD- BPS:USD-
USD: BTC+ 0.10 0.03 0.11 0.06 0.04 0.07 6.67 5.80 1.13 3.12 3.06 2.65 0.03 0.21 0.01
EUR:BTC+ 0.02 0.05 0.31 0.04 0.08 0.06 0.36 0.33 0.03 0.08 0.07 0.17 0.28 0.11 0.03
JPY:BTC+ 0.08 0.02 0.07 0.07 0.03 0.06 3.43 3.46 2.04 4.71 4.75 4.59 0.02 0.10 0.06
BPS:BTC+ 0.04 0.18 0.16 0.07 0.07 0.02 0.79 0.97 6.48 1.93 1.84 1.76 0.08 0.06 0.28
AUD:BTC+ 0.05 0.09 0.11 0.05 0.05 0.02 1.26 1.47 3.54 2.44 2.45 2.30 0.07 0.06 0.21
CAD:BTC+ 0.04 0.09 0.03 0.09 0.07 0.05 0.62 0.89 0.88 0.84 0.74 0.87 0.01 0.04 0.05
EUR:USD+ 0.53 0.17 0.03 0.05 0.91 0.19 0.00 0.05 0.04 0.14 0.09 0.16 6.50 5.09 3.25
JPY:USD+ 8.74 7.36 11.85 0.32 0.11 0.51 0.01 0.06 0.08 0.01 0.01 0.01 3.39 4.81 2.04
BPS:USD+ 14.31 1.11 1.82 8.14 8.37 0.67 0.04 0.03 0.04 0.23 0.06 0.13 1.47 0.59 2.84
AUD:USD+ 0.26 2.83 0.69 5.09 0.45 3.81 0.03 0.07 0.09 0.09 0.11 0.10 3.75 0.77 4.52
CAD:USD+ 0.27 1.77 2.51 1.17 6.30 0.53 0.01 0.03 0.12 0.18 0.17 0.29 1.04 0.10 2.26
JPY:EUR+ 12.22 6.96 8.15 1.21 1.08 0.25 0.07 0.04 0.01 0.07 0.01 0.02 1.46 1.40 0.53
BPS:EUR+ 12.47 1.48 3.38 8.27 4.79 2.04 0.03 0.05 0.02 0.11 0.04 0.05 2.52 0.97 0.39
AUD:EUR+ 0.06 2.75 1.27 5.82 2.62 1.08 0.01 0.02 0.11 0.04 0.08 0.03 1.32 1.03 0.12
CAD:EUR+ 0.11 1.01 2.54 0.72 7.75 1.21 0.02 0.02 0.06 0.04 0.07 0.08 1.82 2.76 0.40
BPS:JPY+ 23.00 5.03 7.64 7.07 5.03 0.63 0.04 0.03 0.03 0.09 0.03 0.05 0.08 1.34 1.14
AUD:JPY+ 5.74 21.48 10.83 0.66 0.30 0.28 0.01 0.02 0.23 0.01 0.02 0.01 0.15 1.62 0.32
CAD:JPY+ 7.72 10.26 20.24 0.13 0.45 1.60 0.01 0.01 0.14 0.01 0.01 0.01 0.29 2.35 0.04
AUD:BPS+ 8.46 0.80 0.21 25.86 11.47 3.40 0.05 0.06 0.07 0.05 0.04 0.03 0.03 0.07 0.97
CAD:BPS+ 6.11 0.28 0.62 11.65 25.18 0.26 0.07 0.03 0.04 0.00 0.05 0.06 0.48 0.50 1.39
CAD:AUD+ 1.07 0.52 3.79 5.55 0.36 46.35 0.15 0.14 0.07 0.04 0.07 0.08 1.08 0.56 0.61
USD: BTC- 0.09 0.06 0.04 0.14 0.18 0.11 30.63 25.36 3.73 7.61 7.91 7.27 0.09 0.27 0.03
EUR:BTC- 0.06 0.07 0.07 0.16 0.16 0.16 25.63 31.31 3.42 7.45 7.88 7.18 0.07 0.26 0.02
JPY:BTC- 0.02 0.19 0.21 0.11 0.23 0.04 4.06 3.87 34.28 8.95 9.31 9.16 0.21 0.12 0.22
BPS:BTC- 0.07 0.19 0.13 0.12 0.22 0.03 6.60 6.83 13.72 18.81 17.32 17.00 0.16 0.16 0.12
AUD:BTC- 0.02 0.16 0.10 0.17 0.25 0.06 6.56 6.85 14.45 16.54 18.19 16.70 0.13 0.14 0.13
CAD:BTC- 0.04 0.17 0.11 0.14 0.25 0.08 6.13 6.34 15.11 16.28 16.77 18.25 0.13 0.13 0.10
EUR:USD- 0.13 0.13 0.15 0.02 0.48 0.82 0.10 0.05 0.01 0.01 0.00 0.02 35.78 2.35 6.74
JPY:USD- 2.29 2.07 3.30 0.21 0.42 0.51 0.06 0.09 0.01 0.03 0.04 0.03 1.90 30.38 0.65
BPS:USD- 2.00 0.40 0.08 1.43 2.03 0.32 0.03 0.06 0.05 0.03 0.03 0.05 6.50 0.73 32.89
AUD:USD- 0.43 10.69 1.85 2.52 0.39 1.30 0.03 0.07 0.27 0.03 0.05 0.02 1.40 1.44 1.89
CAD:USD- 1.74 5.29 9.87 0.42 1.35 1.08 0.01 0.02 0.16 0.01 0.01 0.03 0.71 0.19 0.97
JPY:EUR- 3.21 2.74 2.28 0.13 0.23 0.07 0.07 0.06 0.03 0.00 0.03 0.03 5.34 5.26 2.07
BPS:EUR- 2.08 0.34 0.50 1.71 0.89 0.12 0.11 0.13 0.04 0.04 0.07 0.08 1.82 1.58 4.38
AUD:EUR- 0.16 8.26 2.62 2.51 1.34 0.57 0.10 0.04 0.21 0.02 0.06 0.04 2.31 0.28 0.12
CAD:EUR- 0.40 2.67 7.68 0.55 2.52 1.86 0.04 0.01 0.21 0.02 0.02 0.03 4.53 1.22 0.38
BPS:JPY- 4.09 2.46 2.33 1.63 1.14 0.12 0.07 0.04 0.02 0.00 0.02 0.02 0.19 8.52 7.43
AUD:JPY- 2.06 4.81 3.45 2.46 0.69 0.74 0.01 0.01 0.03 0.02 0.03 0.02 0.13 5.28 0.49
CAD:JPY- 1.64 2.82 4.01 0.29 4.00 0.95 0.02 0.02 0.02 0.05 0.05 0.07 0.13 8.72 0.05
AUD:BPS- 0.81 5.42 1.04 4.93 2.96 0.80 0.11 0.06 0.70 0.03 0.08 0.06 0.11 0.15 4.55
CAD:BPS- 0.72 0.99 5.44 2.62 5.19 2.09 0.04 0.04 0.26 0.03 0.02 0.03 0.91 0.26 6.59
CAD:AUD- 0.10 0.97 1.58 1.08 2.27 7.36 0.33 0.30 0.23 0.20 0.33 0.46 1.00 0.52 0.40
Contribution to others 96.51 88.88 98.94 74.64 72.30 28.60 57.14 63.52 65.89 69.66 71.35 70.86 47.14 57.32 55.99
Contribution including own 122.31 114.81 123.01 104.96 102.05 81.98 93.82 94.87 101.80 94.56 95.27 89.62 89.79 92.16 93.20
  AUD:USD- CAD:USD- JPY:EUR- BPS:EUR- AUD:EUR- CAD:EUR- BPS:JPY- AUD:JPY- CAD:JPY- AUD:BPS- CAD:BPS- CAD:AUD- From others
USD: BTC+ 0.02 0.05 0.24 0.07 0.01 0.02 0.18 0.27 0.14 0.02 0.06 0.13 42.89
EUR:BTC+ 0.13 0.63 0.14 0.08 0.00 0.54 0.11 0.12 0.17 0.21 0.74 0.03 5.52
JPY:BTC+ 0.05 0.08 0.06 0.07 0.01 0.04 0.05 0.05 0.03 0.02 0.02 0.09 63.12
BPS:BTC+ 0.09 0.10 0.04 0.06 0.18 0.28 0.03 0.05 0.04 0.38 0.35 0.05 65.65
AUD:BTC+ 0.02 0.05 0.05 0.06 0.08 0.17 0.03 0.03 0.02 0.22 0.22 0.05 66.82
CAD:BTC+ 0.17 0.02 0.04 0.03 0.22 0.05 0.02 0.10 0.07 0.24 0.08 0.04 26.95
EUR:USD+ 3.50 1.87 2.52 4.16 1.60 2.75 0.11 0.12 0.44 0.10 0.59 0.65 59.56
JPY:USD+ 0.36 0.03 1.50 0.31 0.82 1.75 1.76 2.29 2.82 0.04 0.66 0.51 63.31
BPS:USD+ 1.97 2.75 1.08 0.49 0.04 0.25 1.80 0.66 0.13 0.77 1.36 0.11 69.05
AUD:USD+ 5.94 3.60 0.93 0.06 2.58 0.24 0.42 8.59 1.23 2.39 0.25 0.83 65.58
CAD:USD+ 2.95 5.09 0.90 0.08 1.36 2.83 0.87 4.36 10.11 0.85 2.47 0.55 67.08
JPY:EUR+ 0.48 1.37 5.17 1.48 0.71 0.53 2.86 2.99 1.83 0.07 0.08 0.03 66.98
BPS:EUR+ 0.03 0.48 1.17 4.28 3.28 4.74 1.86 0.48 0.68 0.56 0.51 0.24 65.24
AUD:EUR+ 2.50 1.06 0.52 3.72 5.74 3.86 0.11 7.44 3.54 3.35 1.12 0.19 67.48
CAD:EUR+ 0.14 2.25 0.26 3.00 2.79 4.56 0.28 2.32 10.93 0.80 3.13 2.29 70.69
BPS:JPY+ 0.26 1.22 1.83 0.95 0.14 0.36 2.79 1.67 1.38 0.62 0.64 0.12 74.20
AUD:JPY+ 8.09 4.14 1.74 0.27 7.36 2.45 2.07 4.45 2.80 3.91 0.80 0.47 74.07
CAD:JPY+ 1.37 7.20 1.35 0.44 2.48 6.62 1.85 3.08 3.84 0.67 3.83 0.59 75.93
AUD:BPS+ 2.39 0.39 0.10 1.02 2.71 0.67 1.30 2.97 0.35 4.46 2.49 0.57 69.68
CAD:BPS+ 0.37 1.22 0.18 0.38 1.49 2.80 0.88 1.05 4.79 2.58 4.57 0.92 70.25
CAD:AUD+ 2.03 1.69 0.16 0.58 1.09 3.60 0.11 1.77 1.53 1.43 3.22 7.04 46.61
USD: BTC- 0.13 0.09 0.12 0.16 0.13 0.05 0.16 0.18 0.16 0.15 0.08 0.11 63.31
EUR:BTC- 0.14 0.10 0.06 0.19 0.03 0.02 0.09 0.16 0.18 0.06 0.03 0.08 68.65
JPY:BTC- 0.29 0.25 0.05 0.08 0.22 0.23 0.09 0.15 0.18 0.40 0.32 0.01 64.09
BPS:BTC- 0.14 0.08 0.03 0.06 0.11 0.12 0.06 0.16 0.20 0.21 0.09 0.02 75.10
AUD:BTC- 0.15 0.07 0.04 0.09 0.12 0.10 0.07 0.18 0.16 0.28 0.07 0.02 76.09
CAD:BTC- 0.14 0.09 0.04 0.10 0.12 0.10 0.06 0.13 0.15 0.24 0.06 0.03 81.24
EUR:USD- 1.98 1.33 6.35 2.20 3.15 6.35 0.33 0.20 0.11 0.11 0.83 0.50 57.35
JPY:USD- 1.57 0.31 5.14 1.10 0.27 1.27 9.52 7.41 12.37 0.14 0.26 0.33 65.16
BPS:USD- 2.30 1.26 2.21 3.18 0.19 0.64 9.23 0.55 0.12 5.42 7.93 0.15 62.79
AUD:USD- 26.41 9.36 0.47 0.06 8.28 0.80 0.20 3.32 0.50 7.01 0.35 2.80 67.82
CAD:USD- 9.04 26.43 0.43 0.10 2.90 6.38 0.37 2.02 3.22 1.69 5.87 0.41 68.78
JPY:EUR- 0.54 0.60 30.37 0.72 2.13 2.12 10.83 8.44 6.27 0.22 0.17 0.07 63.59
BPS:EUR- 0.05 0.12 1.08 40.00 2.37 3.00 6.78 0.44 1.49 3.67 2.35 0.33 54.52
AUD:EUR- 7.55 2.47 1.75 1.73 24.90 10.09 0.06 2.72 1.16 7.96 2.00 0.83 69.64
CAD:EUR- 0.69 5.29 1.65 2.24 9.69 23.15 0.16 0.99 3.17 1.63 7.43 0.78 72.07
BPS:JPY- 0.22 0.44 8.97 4.48 0.04 0.14 26.19 6.86 7.77 3.51 2.37 0.01 69.73
AUD:JPY- 2.87 1.85 5.89 0.18 2.48 0.93 5.71 22.22 10.74 1.79 0.63 0.27 72.98
CAD:JPY- 0.39 2.54 4.21 0.58 0.98 2.68 5.80 9.87 21.44 0.27 2.10 1.14 74.56
AUD:BPS- 7.12 1.80 0.25 2.23 9.08 2.08 3.74 2.23 0.41 27.31 9.91 1.55 67.76
CAD:BPS- 0.33 6.01 0.18 1.17 2.39 9.13 2.31 0.81 2.81 9.23 27.13 1.00 67.67
CAD:AUD- 4.38 0.90 0.28 0.68 1.26 2.24 0.03 0.81 2.61 2.31 1.94 54.65 37.98
Contribution to others 66.93 65.16 54.01 38.65 74.88 83.01 72.34 88.04 96.80 65.51 67.39 18.93 2677.52
Contribution including own 99.10 96.38 90.41 84.13 105.24 110.94 102.61 115.06 122.25 97.75 99.72 80.95 63.8%